Светодиод - это почти обычный диод.
Т.е. у него можно так сказать динамическое сопротивление: т.е. в зависимости от приложенного напряжения меняется и протекающий (или потре***емый) через него ток. К сожалению на вскидку яндекс не ответил где есть нормальные графики, но вот один линк
http://www.illuminator.ru/article.asp?articleid=141
Там есть эти ВАХ (вольтамперные характеристики - зависимость тока от напряжения) для различных светодиодов.
Это о принципе. А на практике не надо и знать эти ВАХ. Для светодиодов доются номинальные токи и напряжения. Скажем, номинальное напряжение 2В, а ток 10 мА. Это типовой рабочий режим диода. При этом светодиод горит с номинальной яркостью. Если ток меньше, то яркость тоже меньше. И правильно КОТ говорит, если ставится последовательно резистор, например, 300 Ом, то на нем будет падать разность напряжений между входным (пускай 5 В) и падающим на светодиоде (2В в нашем случае), а ток через резистор и светодиод будет равен (5В-2В)/300 Ом = 10 мА. Светодиод будет гореть с номинальной яркостью. (Если бы мы взяли резистор номиналом 3кОм, то ток был бы 1мА и горел бы светодиод менее ярко.)
Обратные напряжения, светодиоды не любят еще больше чем обычные диоды. Обычно при напряжении больше 7В они сгорают.
Поэтому, общий вывод. Если Вы захотели заменить один светодиод на другой, то для этого Вам надо узнать номинальные напряжение и ток светодиодов. А дальше все просто :)